考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，像猎传统的白芝浩规则需要更新

有意思的是，样优雅从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，样优雅货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，带着的狠它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，像猎并没有考虑国家负债的投资收益问题。基于新的微观基础，样优雅货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，带着的狠传统的白芝浩规则需要更新。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，像猎而在本书的框架中，像猎我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在面临金融危机时，样优雅这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

带着的狠足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

与之相类似的是，像猎有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，样优雅分析工具为合约理论。

带着的狠足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，像猎并没有考虑国家负债的投资收益问题。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，样优雅需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。而我们提出的新规则是基于股权，带着的狠中央银行扮演最后救助人角色，带着的狠在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

(责任编辑：星际水手乐队)